随着我国建筑外墙保温行业政策逐渐清晰,聚氨酯保温行业有望提速。我国建筑外墙保温行业经历了从65号文严格的“一刀切“政策期间的停滞发展,到2011年12月份国务院下发《国务院关于加强和改进消防工作的意见》对65号文进行了政策上的调整,有机保温材料能够在一定高度的建筑中使用。虽然目前最终正式的政策文件仍没有出台,我们认为最终政策将会综合考虑保温材料的防火性和保温性能,严格程度介于46号文和65号文之间。凭借在防火性能和保温性能方面的综合优势,聚氨酯保温材料在外墙建筑的使用比例有望得到进一步提高。
      按照聚氨酯保温材料在新增绿色建筑中的不同渗透率情景,我们对“十二五”期间以及2017年以后新增绿色节能建筑所对应聚合MDI及聚醚需求进行情景分析:
      情景1:聚氨酯保温材料在新增绿色建筑以及节能改造领域的渗透率为20%“十二五”期间,聚合MDI新增需求14.7万吨,聚醚需求12万吨。2017年以后每年新增聚合MDI需求35.2万吨,对应聚醚新增需求28.8万吨。
      情景2:聚氨酯保温材料在新增绿色建筑以及节能改造领域的渗透率为30%“十二五”期间,聚合MDI新增需求22万吨,聚醚需求18万吨。2017年以后每年新增聚合MDI需求52.8万吨,对应聚醚新增需求43.2万吨。
      情景3:聚氨酯保温材料在新增绿色建筑以及节能改造领域的渗透率为40%“十二五”期间,聚合MDI新增需求29.4万吨,聚醚需求24万吨。2017年以后每年新增聚合MDI需求70.4万吨,对应聚醚新增需求57.6万吨。
    投资策略与建议:
    随着“十二五”期间绿色节能建筑的推进,聚合MDI及聚醚的需求有望快速增加,预期聚氨酯产业链上的相关公司有望受益
    风险:
    在建筑外墙保温材料可燃标准实施过程中,监管力度不够可能让低等级(B2级及以下)燃烧标准的保温材料挤占聚氨酯保温材料的市场份额。